您将获得什么
- ✓上市后的机构资本
- ✓协商定价和注册权
- ✓比后续公开募股更快
- ✓在 S-1/S-3 表格上转售注册的配对
融入每笔交易
固定费用参与。 Directly Listed 在签约时收取固定平台费加上股权补助 — 每笔交易单独报价。没有意外的加薪百分比。
电子签名执行。 订阅协议和订婚信通过 Adobe Acrobat Sign 执行,并带有完整的审核跟踪。
付款。 资金直接从投资者处理给发行人—金额低于 5,000 美元的通过卡处理,或通过 ACH 或电汇直接转入发行人的银行账户。Directly Listed 从未持有这些资金。
发行人豁免模式。 Directly Listed 是一个技术平台；发行人依靠自己的豁免进行发行,软件内置合规工作流程 — 认证、投资者限制、KYC —。
固定费用披露
我们的 SEC 许可律师、顾问和上市顾问的报酬均来自我们收取的固定费用。没有单独的法律费用—只有第三方费用,例如法律意见、估值报告、审计、转让代理和 DTC 费用、交换申请费以及任何年度交换费。
固定费用由所提供的服务范围和您公司的阶段决定,股权补助同样根据您的初创公司的阶段和需求设定。每笔交易均单独报价。
了解管道产品
PIPE（公共股权私人投资）是一种私募,其中上市公司直接向认可或机构投资者出售股权或股权挂钩证券,以快速筹集资金—通常以协商折扣和合同注册权转售。
一眼望去
- ✓对于已经上市的公司（上市后）
- ✓执行的速度和确定性与公开后续行动
- ✓根据 Reg D 或规则 144 出售给机构/认可投资者
- ✓协商定价 — 直接股权通常可享受 10–20% 的折扣
- ✓投资者获得限制性证券和注册权
- ✓在约定期限内提交的转售注册（表格 S-3 或 S-1)
结构
发行人通常向有限的投资者群体出售普通股、优先股、可转换债务或结构化混合股,通常具有认股权证或转换功能以及定制的保护契约。PIPE 依靠私人安置安全港来避免立即进行 SEC 注册,同时通过随后的转售注册保留流动性途径 — 在私人销售和注册有效性之间创建一个特征 “悬垂”,董事会必须仔细管理。
过程
PIPE 通常由配售代理安排,他们运行有针对性的营销流程,避免一般性招揽,为潜在投资者使用保密和“跨越墙壁”程序,并协调尽职调查和订阅文件。投资者尽职调查的重点是发行人披露、资本化机制、反稀释保护以及转售注册的时间表和形式。
权衡
对于发行人来说,PIPE 提供即时资本和速度,以应对稀释、潜在的市场信号以及可能限制未来公司行动的合同注册义务。对于投资者来说,他们以优惠条件通过谈判进入上市公司,并提供下行保护,但在转售登记生效之前存在流动性和执行风险。
本摘要仅供一般参考,不提供任何法律、税务或投资建议。发行人根据自己的豁免情况进行发行；与合格的律师确认当前要求。
PIPE（上市后）, 深入
PIPE — 公共股权私人投资 — 是一种协商私募,其中已经上市的公司以低于市场价格的折扣向一小部分认可的机构投资者出售一批新发行的股票或可转换的优先股或票据。买家是 对冲基金、共同基金、私募股权公司和家族办公室以及符合条件的高净值个人；该交易从未向公众提供。
定价依据现行市场价格,折扣是为了补偿投资者持有受限股票而协商的。股票在收盘时不能自由交易,因此公司签署注册权协议,承诺向美国证券交易委员会提交转售注册声明—通常有截止日期和违约金。融资将在几周内结束；一旦美国证券交易委员会宣布转售登记生效,投资者的出售能力就会稍后到来。仅超过一定规模门槛才需要股东批准,通常为股权的 20%。
发行人的权衡是稀释:折扣新股会扩大股票数量并可能对价格造成压力,这就是为什么收益的结构和使用受到审查。在直接上市中,PIPE 是一种上市后工具 — 上市后直接投入公司的机构资本,通常与 股权线 或预先上市 注册 D 根据排序要求进行四舍五入。每笔交易的范围都是固定平台费加上股权授予,最终条款在最终证券购买协议中规定。
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PIPE（上市后） — 问题与答案
简单来说,什么是 PIPE？
一根管子— 私人投资公有股权 — 是指已经上市的公司私下将其股份（或可转换证券）出售给选定的投资者,通常以低于市场价格的折扣价出售。它允许上市公司快速、廉价地筹集资金,而无需进行全面的公开募股。关键词是私人:股票通过协商私募的方式出售给一小部分合格投资者,而不是向公众出售。PIPE 是一种公司融资工具,而不是向日常投资者推销的产品—,也不是上市的途径。IPO 将私营公司上市；PIPE 为已经上市的公司筹集资金。
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PIPE 实际上是如何逐步工作的？
需要资本的上市公司与一家或多家获得认可或认可的公司进行私下谈判 机构投资者 以商定的、通常是折扣价出售新发行的股票—或可转换优先股或票据—。交易很快就完成,通常需要数周时间,而不是公开募股所需的数月时间。投资者的股票在收盘时受到限制,因此该公司根据合同承诺向美国证券交易委员会提交转售注册声明,以便这些投资者最终可以向市场出售股票。一旦注册生效,投资者就可以转售。折扣补偿了投资者在此期间承担的流动性和风险,注册权协议规定了提交截止日期,通常会对延迟处以罚款。
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公司为什么选择PIPE路径？
速度、更低的成本和灵活性。一个 管道 允许上市公司在几周内而不是注册公开募股所需的几个月内筹集资金,同时尽职调查有限且交易成本较低。只有当交易超过一定的规模门槛（通常为股权的 20%)时,才需要股东批准,并且它允许公司在艰难的市场窗口期筹集资金,而此时公开募股可能不可行。该公司接受的权衡是稀释和以折扣价出售股票。特别是对于规模较小或风险较高的上市公司来说,PIPE 可能是获得所需资金的更快方法之一 — 这就是为什么许多人将其与上市作为后续资本配对。
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PIPE 需要多长时间才能完成？
私募本身速度很快—通常需要几周时间—,这是其吸引力的很大一部分。因为它跳过了路演和公开募股的广泛营销, 管道 可以比注册发行更快地完成。但完成有两个阶段:融资迅速结束,而允许投资者出售的转售注册可能需要额外数周或数月的时间才能由美国证券交易委员会提交并宣布生效。因此,公司可以快速获得资本,但投资者实际出售股票的能力是在注册生效之后才出现的。双方应该从一开始就围绕这一两阶段时间表进行规划。
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