大约五年来,直接上市从新奇事物走向主流,被一些技术界最知名的品牌所采用。与传统的 IPO 不同,直接上市不会产生新股,也不会使用承销商来设定价格 — 现有股东向公开市场出售,交易所的价格发现设定开盘价。以下是每个创始人都应该知道的具有里程碑意义的直接列表,全部记录在 EDGAR 的公开文件中。
Spotify — 纽约证券交易所,2018 年 4 月
这是首次高调的技术直接上市,也是当时有记录以来规模最大的一次。2018 年 4 月 3 日,Spotify Technology SA—一家价值超过 200 亿美元的音乐流媒体公司—在纽约证券交易所直接上市。它没有发行新股,而是发行现有股票,纽约证券交易所将交易前的参考价格设定为 132 美元,开盘价由匹配的买入和卖出订单确定。股价开盘价为 165。90 美元,首日收盘上涨约 13% — 证明一家大型知名公司可以让市场在没有承销商的情况下设定开盘价。值得注意的是,Spotify 并不是第一家直接上市的公司；它只是规模最大的一家,仅次于之前使用过这种结构的规模较小的小型公司和生命科学公司。
Slack — 纽约证券交易所,2019 年 6 月
第二年,Slack 效仿 Spotify 的模式,成为第一家采用 Spotify 首创模式的公司。Spotify 的首次亮相与其说是为了新颖性,不如说是为了可重复性:正如一位金融学者所说,此举表明 Spotify 的上市“不仅仅是一次性事件”,强化了直接上市作为具有强大品牌知名度的软件公司可行的结构。
帕兰蒂尔和阿萨纳 —纽约证券交易所,2020 年 9 月
这两款产品于同一天上市,这是自 Slack 以来的首批主要直销产品。2020 年 9 月 30 日星期三,纽约证券交易所同时举行两次直接上市 — Asana, Inc。（ASAN）和 Palantir Technologies Inc。（PLTR）— 以及几次传统 IPO,所有会议均在同一场会议上进行。这对搭档的部分原因是偶然的:Asana 计划于 9 月 30 日首次亮相数周,而 Palantir 在与 SEC 进行长时间的反复交锋后,将上市推迟了一周,最终他们在一起。该事件表明,直接列表可以成群出现,而不是作为孤立事件出现—,并对交易所同时运行两个交易所的能力进行了压力测试。
Roblox — 纽约证券交易所,2021 年 3 月
一个面向消费者的游戏平台,其上市引起了零售业对直接上市结构的极大关注。与之前的 Spotify、Slack 和 Palantir 一样,Roblox 通过在纽约证券交易所直接上市而上市,将该模式带给了大众市场消费者。
Coinbase — 纳斯达克,2021 年 4 月
这是迄今为止纳斯达克最著名的直接上市,也是备受关注的公司如何通过市场驱动的价格发现进行开业的关键参考。虽然 Roblox、Spotify、Slack 和 Palantir 已在纽约证券交易所上市,但 Coinbase 是纳斯达克首个主要直接上市公司。其 S-1 表格于 2021 年 4 月 1 日宣布生效,其 A 类股票于 2021 年 4 月 14 日开始以“COIN”名义交易 — 正是因为加密货币的波动性和公众兴趣,其首次交易受到了严格审查。
Amplitude — 纳斯达克,2021 年 9 月
一家产品分析公司的纳斯达克上市表明,该结构对于中型软件发行商来说是可行的,而不仅仅是最大的品牌。Amplitude 于 2021 年 9 月 28 日开始在纳斯达克直接上市交易；股价开盘价为 50 美元,收盘价为 54。80 美元,完全稀释后的市值约为 71 亿美元。今年是该格式明显繁忙的一年 — 截至 2021 年 9 月下旬,至少有 6 个直接上市,包括 Coinbase 和 Roblox — 表明该结构已扩展到大型品牌之外。
这些列表有什么共同点
每家公司都有两个共同的特征,使得直接上市变得合适:强大的品牌、易于理解的业务、无需立即筹集现金,以及重视流动性而非新主要资本的股东。最后一点也是该结构的核心限制—仅直接上市并不能为公司筹集新资金。对于需要公开上市和资本的创始人来说,将上市与股权信用额度配对可以弥补差距。了解有关通过 Directly Listed 上市的更多信息。
这篇文章仅供参考,不是投资、法律或税务建议。公司事实是根据公开文件和同期报告总结的；确认有关 EDGAR 的详细信息。